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商品走势分化黑色系走强 锰硅与螺纹钢涨逾2%


钢易网 2018-01-19

  周五商品走势分化,黑色系走强,截止下午收盘,黄豆、菜油、郑棉跌逾1%,而涨幅方面,锰硅、螺纹钢涨逾2%,热卷、沪铅、铁矿石、硅铁、沪锡涨逾1%。

   2017年12月中旬,螺纹钢主力合约高达1000元/吨的基差最终通过“现货大幅回落、期货维持振荡”的方式得到修复。综观当前情形,原先的“低库 存+低供给+高贴水”格局已经悄然生变,目前来看全国高炉产能利用率正自低位回升,库存正在加速累积,原先的贴水已经被修复至正常水平。

  高炉复产供给回升

   2017年冬天,北方地区大力推进冬季取暖清洁化,大量实行“煤改电”“煤改气”项目。因此,自采暖季开始后,北方地区天然气供给出现缺口,天然气价格 更是从4000元/吨上涨,并突破万元大关。天然气的紧缺、价格的暴涨,直接导致北方部分地区供暖不足,河北地区部分高炉为保供暖,出现复产现象。叠加前 期部分高炉检修结束,进入重新投产环节,高炉开工率从低位回升。数据显示,全国高炉产能利用率已经从去年12月中旬的71.32%低位连续四周回升至当前 的72.92%,螺纹钢周度产量连续两周回升至310万吨,较去年同期增长了19.2%。

  终端需求季节性减弱

  去年 11月到12月上旬,虽然北方地区终端需求基本停滞,但是由于南方地区工地仍存在赶工现象,螺纹钢需求逆势上扬,现货价格一度拉涨至5000元/吨的高 位。但随着天气转冷,北方率先进入需求冰点,去年12月之后华东地区终端需求也出现明显下滑,上海线螺周度采购量从高点4万吨下滑至2万吨左右。从时间点 来看,每年1月下旬需求触及季节性洼点,下游采购会经历一波明显的下滑,预计淡季因素将持续到春节前后。从库存因素来看,上周螺纹钢社会库存和钢厂库存合 计为636万吨,环比增加65万吨,累库速度有明显加快迹象。在需求不济、螺纹钢产量同比大增的背景下,若照此速度持续累积,库存压力恐进一步增大,从而 对螺纹钢价格形成显性压制。

  贸易商冬储心理价格下移

  高价位加之季节性淡季因素,使得贸易商冬储意愿不强,多处于观望 状态。根据相关机构的调研,市场原本预计贸易商在3800元/吨的位置会逐渐启动补库过程,但现实情况是,在现货连续大跌的情况下,贸易商买涨不买跌的心 态明显,此前上海螺纹钢价格一度跌破3800元/吨,整体上依然未能明显企稳,贸易商冬储心理价位或有所下移。目前来看,若现货价格再下跌100—200 元/吨,贸易商或采取较为强劲的冬储计划,可为现货价格的企稳带来支撑。总体来看,贸易商冬储实质是库存的转移,只能对价格形成支撑而不能形成明显的推 动。

  从技术面来看,螺纹钢1805合约均线体系处于黏合状态,形势不明朗,等待破局,符合螺纹钢上行缺乏明显驱动、向下又有贸易商冬储预期支撑的基本面。在多空激烈角逐下,螺纹钢走势呈现反复振荡局面。

   综上,高炉产能利用率从低位回升,螺纹钢供给上行,终端需求处于季节性洼点,螺纹钢累库速度加快等因素将成为价格上行的阻力。冬储方面,贸易商冬储心理 价位有所下移,但下方空间亦有限。整体来看,螺纹钢短期缺乏明显向上驱动,将继续振荡偏弱运行。 (作者单位:信达期货)

   新年伊始,镍价高位振荡后强势重回十万点关口上方,最高至102380元/吨。但盘面高位还未站稳,本周镍价又大幅跳水回吐全部涨幅,再次跌回前期振荡 平台。供需方面分析,下游不锈钢处于淡季,叠加印尼镍矿出口持续增加等利空因素影响,镍价高位回调也在意料之中。在没有明显支撑的情况下,预计沪镍节前走 势将延续振荡偏弱。

  镍价上周强势拉涨,主要受以下两方面影响:第一,1月8日工信部网站发布了《钢铁行业产能置换实施办法》(以下简称 《办法》),明确强调了产能置换的具体实施细节,严禁钢铁行业新增产能,并划清了产能置换各方的权责、未按要求实施的处理办法等。值得注意的是,工信部此 次在重点淘汰落后产能的基础上,目标又转向“低效产能”。《办法》的发布意味着2018年钢铁行业供给端将持续收缩,供需格局改善下行业景气度将得以提 升。消息一出,便带动黑色商品尾盘全面反弹,沪镍尾盘拉涨近1500点。第二,据外媒消息称,菲律宾三描礼士地区,包括Diversified Metals Corp。等四家大型矿企在内,再次卷入“环保风波”,以至于该地区原有装船计划的部分镍矿山已将船期暂缓。再加上菲律宾正处于雨季,整体镍矿供应趋紧。 截至1月12日当周,国内港口镍矿库存为914万吨,已处于历史低位水平。因此,双重利多刺激下,镍价急速上行,伦镍应声大涨至13200美元/吨,接近 两年半新高,同时带动沪镍重返十万点上方。

  虽然利多消息对镍价提振明显,但持续性有限。首先,菲律宾四家镍矿山正常开采下年产量高达 450万吨,占我国进口总量的近15%。但是自2016年时任环保部长Regina Lopez禁止该地区四家镍矿山开采后,该地区矿山出货量明显受限,基本以存量库存出货为主。据统计,2017年这四家镍矿山出货量合计83万吨左右,仅 占我国总进口量的2.5%,供应量影响有限。反观另一镍矿主产国印尼,自2017年初恢复镍矿出口至今,其出口配额也在持续增加,该国矿业部最新批准 TOSHIDA 和INTERGRA两家矿山的镍矿出口配额,分别为195和100万湿吨。这是继去年12月Blacdspace获批300万湿吨镍矿之后,印尼政府继续 新增的又一批镍矿配额。截至目前,印尼已批准配额总计2644万湿吨,另有多家企业也在积极申请配额。持续增加的出口配额不仅抵消了菲律宾市场供给收缩的 缺口,更加剧了市场对2018年镍矿过剩的担忧。

  下游方面,不锈钢季节性淡季下需求持续萎靡,终端采购数量有限。此轮镍价上涨并未给不 锈钢价格带来相应上调,不少贸易商表示钢厂成品陆续到货,年底为了走货涨价略显力不从心。据统计,2018年1月上旬无锡地区不锈钢库存量为20.65万 吨,环比增加21.1%。其中冷轧库存为12.8万吨,环比增加25%,300系冷轧库存增幅近30%,400系库存增幅25%。持续积压的库存也从侧面 证实下游淡季出货难度较大,不锈钢价格跟跌不追涨的现状也就不难理解了。

  与此同时,持续增加的还有电解镍库存。截至1月初,国内电解镍仓单库存4.52万吨,较元旦前增加近1.4万吨,增幅近43%;现货和保税区库存共计7.22万吨,存量也是近四个月高位;国内显隐性库存总计近12万吨,较节前增幅高达41.1%。

   总体来说,虽然短期消息刺激带动镍价强势冲高,但鉴于目前供需两弱的格局,镍价高位支撑力度明显不足,回调整理也属正常。我们认为,中长期镍依然是具有 潜力的有色品种。预计春节前镍价重心将有所下移,94000元/吨位置或是区间下界。建议后续关注印尼镍矿、镍铁出口情况以及美元走势对有色板块整体的波 动影响。(作者单位:中电投先融期货)(来源:东方财富网)

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